说起胶囊胃镜机器人，相信大家都不陌生了，这个医疗器械目前的定位是做胃癌早筛、胃部体检的；去年这个领域诞生了独角兽安翰，估值超10亿美金。也是国内唯一一家已拿证在销售的胶囊胃镜机器人的企业，目前在研的企业也有好几家。

很多投资人挺关注这个领域，但多数认为这个市场较新，且没有大型外企在前开拓市场，新厂商开拓市场难度较大，对于新品的医疗器械，市场教育的完成度始终投资人关注的一个点，以免出现产品技术不错，但却卖不出去的困局；另外市场规模大小的判断也相对较难；销售渠道认为也比较单一；以及技术壁垒究竟在哪等。

本文就针对以上的疑问来讲讲这个领域的投资逻辑。

今年的4月份，港交所主板新政下，开闸允许未盈利生物科技企业上市，到目前为止已有3家公司在市场中露面，分别是歌礼制药、百济神州、华领医药。但让整个市场始料未及的是，这三家公司都难逃股价破发得“魔咒”。今年8月份，恒生医疗保健板块大跌，跌幅一度超过5%，在恒生主题指数中跌幅第一，跌幅第二的是恒生中国内地医疗保健指数，而此前备受关注的未盈利生物医药企业的跌幅也在加剧。

图1 恒生医疗保健板块大跌

截至9月21日，歌礼制药、百济神州和华领医药三家公司收盘价相对发行价分别跌45.93%、10.09%、5.92%。

根据最新消息，截至9月28日11时53分，歌礼制药-B(01672)日跌幅14.18%，报价7.93港元，成交额8301.37万，价格跌至拦腰价。

图2 歌礼制药跌至拦腰价

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